“Tenés que elegir, mi amor
todo no se puede tener”
Zambayonny
Según el trilema de Krugman, los Estados de economía abierta quisieran alcanzar estos
tres objetivos, a saber:
A. Estabilidad del tipo de cambio.
B. Independencia de la política monetaria.
C. Libre movilidad de capitales.
A. Estabilidad del tipo de cambio.
B. Independencia de la política monetaria.
C. Libre movilidad de capitales.
El problema es que los Estados solo pueden cumplir dos
objetivos a la vez y necesariamente deben descartar uno de ellos, y cada dupla
que se elija tiene una política que se debe aplicar para conseguir que la misma funcione:
1. Control de capitales.
2. Comités monetarios.
3. Tipo de cambio flexible (1).
1. Control de capitales.
2. Comités monetarios.
3. Tipo de cambio flexible (1).
En el tramo A-C se encontraría la Argentina durante el período
de convertibilidad al dólar con pérdida de autonomía monetaria. En el tramo A-B
el modelo aplicado desde 2002-2003 de restricción sobre el movimiento de capitales con
flotación controlada. Un tramo B-C implicaría una pérdida de estabilidad sobre
el tipo de cambio. Estos son factores a tener en consideración para entender la
situación del tipo de cambio con respecto al dólar.
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(1) P. Krugman, "Economía Internacional", Cap. XXII.
(1) P. Krugman, "Economía Internacional", Cap. XXII.